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您所在的位置: 如何成立并運作一支私募基金，要注意哪些問題?
私募產(chǎn)品是一個寬泛的概念，不是共同基金的投資機構(gòu)都能夠被稱為私募基金，私募產(chǎn)品的種類是非常多的，當(dāng)前市場上的陽光私募都是一些合法的信托投資基金，他們的自己募集方式大多是一些自己熟悉的高端客戶。還有一些就是親戚朋友間的代理委托形式。如何成立并運作一支私募基金，要注意哪些問題?
一.如何成立并運作一支私募基金?
私募基金是一個寬泛的概念,非共同基金的投資機構(gòu)都可稱為私募產(chǎn)品?，F(xiàn)在市場上陽光化私募都是一些合法的信托投機機構(gòu),他們的資金募集方式大都是一些自己熟悉的大型高端客戶。還有一些是親戚朋友間的代理委托形式,這類形式都要承擔(dān)一定的道德風(fēng)險。
所以,你要成立私募產(chǎn)品必須先有一定人脈資源
1、在某個投資領(lǐng)域(如股票、期貨、外匯、黃金等)有非常豐富的經(jīng)驗，最好長時間穩(wěn)定地盈利過。
2、制定包含有資金的募集、投向、分成、風(fēng)險控制等內(nèi)容的說明書。
3、有一批支持你的富人，他們給你提供你想要的規(guī)模的資金。
4、有一個研究團(tuán)隊，密切跟蹤市場的變化，制定計劃。
5、有一套精密嚴(yán)格的系統(tǒng)，使你的計劃能夠真正執(zhí)行下去。
6、由于私募處于灰色地帶，應(yīng)有能力化解一些意想不到的麻煩。
從小做起，量力而行，低調(diào)嚴(yán)謹(jǐn)。
私募產(chǎn)品的組織形式
1、公司式
公司式私募產(chǎn)品有完整的公司架構(gòu)，運作比較正式和規(guī)范。目前公司式私募產(chǎn)品(如"某某投資公司")在中國能夠比較方便地成立。半開放式私募產(chǎn)品也能夠以某種變通的方式，比較方便地進(jìn)行運作，不必接受嚴(yán)格的審批和監(jiān)管，投資策略也就可以更加靈活。比如：
(1)設(shè)立某"投資公司"，該"投資公司"的業(yè)務(wù)范圍包括有價證券投資;
(2)"投資公司"的股東數(shù)目不要多，出資額都要比較大，既保證私募性質(zhì)，又要有較大的資金規(guī)模;
(3)"投資公司"的資金交由資金管理人管理，按國際慣例，管理人收取資金管理費與效益激勵費，并打入"投資公司"的運營成本;
(4)"投資公司"的注冊資本每年在某個特定的時點重新登記一次，進(jìn)行名義上的增資擴股或減資縮股，如有需要，出資人每年可在某一特定的時點將其出資贖回一次，在其他時間投資者之間可以進(jìn)行股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓或上柜交易。該"投資公司"實質(zhì)上就是一種隨時擴募，但每年只贖回一次的公司式私募產(chǎn)品。
不過，公司式私募產(chǎn)品有一個缺點，即存在雙重征稅。克服缺點的方法有：
(1)將私募產(chǎn)品注冊于避稅的天堂，如開曼、百慕大等地;
(2)將公司式私募產(chǎn)品注冊為高科技企業(yè)(可享受諸多優(yōu)惠)，并注冊于稅收比較優(yōu)惠的地方;
(3)借殼，即在基金的設(shè)立運作中聯(lián)合或收購一家可以享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)(最好是非上市公司)，并把它作為載體。
2、契約式
契約式基金的組織結(jié)構(gòu)比較簡單。具體的做法可以是：
(1)證券公司作為基金的管理人，選取一家銀行作為其托管人;
(2)募到一定數(shù)額的金額開始運作，每個月開放一次，向基金持有人公布一次基金凈值，辦理一次基金贖回;
(3)為了吸引基金投資者，應(yīng)盡量降低手續(xù)費，證券公司作為基金管理人，根據(jù)業(yè)績表現(xiàn)收取一定數(shù)量的管理費。其優(yōu)點是可以避免雙重征稅，缺點是其設(shè)立與運作很難回避證券管理部門的審批和監(jiān)管。
3、虛擬式
虛擬式私募產(chǎn)品表面看來像委托理財，但它實際上是按基金方式進(jìn)行運作。比如，虛擬式私募產(chǎn)品在設(shè)立和擴募時，表面上是與每個客戶簽定委托理財協(xié)議，但這些委托理財帳戶是合在一起進(jìn)行基金式運作，在買入和贖回基金單元時，按基金凈值進(jìn)行結(jié)算。具體的做法可以是：
(1)每個基金持有人以其個人名義單獨開立分帳戶;
(2)基金持有人共同出資組建一個主帳戶;
(3)證券公司作為基金的管理人，統(tǒng)一管理各帳戶，所有帳戶統(tǒng)一計算基金單位凈值;
(4)證券公司盡量使每個帳戶的實際市值與根據(jù)基金單位的凈值計算的市值相等，如果二者不相等，在贖回時由主帳戶與分帳戶的資金差額劃轉(zhuǎn)平衡。
虛擬式的優(yōu)點是，可以規(guī)避證券管理部門對基金設(shè)立與運作方面的審批與監(jiān)管，設(shè)立靈活，并避免了雙重征稅。缺點是依然沒有擺脫委托理財?shù)氖`，在資金籌集上需要法律上的進(jìn)一步規(guī)范，在資金運作上依然受到證券管理部門對券商的監(jiān)管，在資金規(guī)模擴張上缺乏基金的發(fā)展優(yōu)勢。
4、組合式
為了發(fā)揮上述3種組織形式的優(yōu)越性，可以設(shè)立一個基金組合，將幾種組織形式結(jié)合起來。組合式基金有4種類型：
(1)公司式與虛擬式的組合;
(2)公司式與契約式的組合;
(3)契約式與虛擬式的組合;
(4)公司式、契約式與虛擬式的組合。
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